普通股民如何给股票估值和定价

普通股民如何给股票估值和定价

金投股票讯，巴菲特曾说过：“投资就是解决两个问题，一是如何给公司定价，二是如何理解股价波动。”也就是说，只有对一家公司进行准确估值后，我们才能真正了解其安全边际在哪里。要充分理解这个思想，我们需要结合芒格的“能力圈”概念，因为这是企业定价的第一要素。

巴菲特在股东年会上表示，他和芒格都非常重视内在价值，但他们只能对有限数量的可以理解的公司进行定价，而且即使对同一家公司进行定价，也会存在显着差异。这里强调的是“有限”和“可理解”，即能力圈的定义。

巴菲特不止一次解释过，他不买科技股的原因是科技股超出了他的理解极限。近年来，巴菲特先后收购了比亚迪和IBM。有些人将此解释为他们能力范围的扩大。

当然，我们在注重培养能力圈的同时，也要有意识地寻找容易理解的行业和公司。例如，我们是否了解公司生产的产品的用途？前景如何？他们的生产流程和竞争优势是否容易理解；其成本、价格、销售数据是否容易获得等。

每个人都有自己的能力圈，拥有丰富行业知识的人对所在行业的公司定价有更大的发言权。券商在招聘研究员时非常注重其行业背景和财务分析能力。这给我们展示了企业定价的第二个和第三个要素，即企业定价的定性分析和定量分析。巴菲特在早期的投资实践中，主要借鉴了格雷厄姆的思想，非常重视企业的有形资产。后来接受了芒格和费舍尔的思想后，他开始关注企业的质量。经济护城河的表述是从定性分析的角度对企业进行概括和概括。

企业定价的第三个要素是定量分析，巴菲特将其称为内在价值。他有两种解释：第一种是私募股权投资人愿意支付的最高价格或者卖家愿意给出的最低价格；第二种是私募股权投资者愿意支付的最高价格或者卖家愿意给出的最低价格。第二种解释是未来现金流入和流出的折现值，即未来自由现金流量的折现值之和。我们在分析自由现金流折现模型时发现，要准确地对一家公司进行估值，必须要知道三个指标数据：公司未来的自由现金流、自由现金流的复合增长率以及公司所需的必要回报率。投资者，即贴现率。

贴现率可以自己主观确定，另外两个指标是对未来的估计。也就是说，虽然利用自由现金流给企业定价是一个科学的投资原则，但由于其数据的主观性和可预测性，内在价值的计算并不是一个准确的结果。这就是为什么巴菲特总是说他只能给少数他能理解、容易把握未来的公司定价。用巴菲特的话说，内在价值的计算是模糊正确的，但他也解释说，模糊正确总比精确错误好。

综上所述，虽然对企业定价是判断安全边际的重要前提，但准确定价却存在一定难度。即使是企业主自己也很难给出准确的估值。因此，巴菲特在进行投资时总是要求较高的安全边际，以降低公司错误定价的风险。能力圈、定性判断、定量计算和安全边际的结合使用就是企业定价的全部内容。